Enfoque económico: Preguntas y respuestas con nuestro gerente de análisis, Nick Allison

Pensé en cambiar el formato del artículo de este trimestre para abordar algunos de los temas sobre los que me han preguntado recientemente mis compañeros de trabajo y nuestros clientes. No tengo espacio para responder a todas, pero quería destacar las preguntas que me han hecho con más frecuencia.

He visto artículos donde Deutsche Bank predice una recesión para 2023. ¿Deberíamos esperar una recesión entonces?

Sí, Deutsche Bank fue el primer gran banco en pronosticar públicamente una recesión para principios del próximo año. Cabe aclarar que la recesión se define como dos trimestres consecutivos de caída del PIB. La clave de la predicción de Deutsche Bank reside en el comportamiento previsto de la Reserva Federal. La Fed ha estado endureciendo agresivamente su política monetaria para hacer frente a la inflación, que se encuentra en su nivel más alto en más de 40 años.

Con las tasas actuales del 4%, Deutsche Bank considera que unas tasas entre el 5% y el 6% serían suficientes para llevar a la economía estadounidense a una recesión. En mi opinión profesional y en la de la firma que utilizamos para las previsiones económicas, la predicción de Deutsche Bank es correcta. Es decir, unas tasas del 5,5% probablemente llevarían a Estados Unidos a una recesión.

Sin embargo, discrepamos de la premisa fundamental de que la Reserva Federal vaya a subir los tipos de interés hasta esos niveles. La historia ha demostrado que la Reserva Federal no siempre cumple sus promesas; tiende a ser más conservadora, y nuestro socio económico no cree que quiera ser la causante de una recesión. Mucho depende de la premisa fundamental de que la Reserva Federal hará lo que dice.

Sin embargo, existen otros posibles obstáculos además de la Reserva Federal. Un recrudecimiento del conflicto en Ucrania u otro fallo importante en la cadena de suministro global (por ejemplo, un nuevo confinamiento por la COVID-19 en China) también podrían desestabilizar la economía. En caso de recesión, las organizaciones deberán recurrir a las mismas estrategias que utilizaron las empresas exitosas durante la crisis inmobiliaria.

Estamos teniendo muchas dificultades para reclutar y retener empleados. ¿Cómo podemos retenerlos?

Puede que esto no sea lo que muchos empleadores quieran oír, pero gran parte de esto se debe a los salarios. Y no al salario en términos absolutos, sino a los salarios en relación con la inflación. Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., en abril de 2021, el salario promedio real por hora (no agrícola) era de 11,32 dólares. Un año después, esta cifra se sitúa en 11,03 dólares, lo que supone un descenso del 2,6 %.

Los salarios brutos aumentaron durante el último año, pero a un ritmo inferior a la inflación. En el mismo período, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió de 266,7 a 288,7, un incremento del 8,2 %. El reciente informe del IPC de abril mostró un aumento aceptable del 0,3 %, pero la situación empeorará a medida que las recientes subidas de los precios de la energía influyan en las cifras de mayo y junio.

Por lo general, las empresas otorgan un aumento anual del costo de vida de entre el 2% y el 4%. Sin embargo, para mantenerse al día con la inflación, los empleadores deberían apuntar a un mínimo del 6% al 8%, e incluso se necesitaría un 9% para que los empleados no tengan que pagar sus salarios .

Además de los salarios, existen opciones como las bonificaciones y la participación en los beneficios que pueden utilizarse para reducir la brecha inflacionaria. La inflación se acelerará hasta finales del primer semestre de 2022 y luego disminuirá en el tercer y cuarto trimestre. Un crecimiento del 3% debería reducirla nuevamente en 2023.

Durante la Gran Renuncia (en la que 40 millones de personas dejaron sus empleos en 2021, la mayoría en los sectores de comercio minorista, ocio y hostelería), los empleados no solo renunciaron; se trasladaron a trabajos con mejor salario, mejores beneficios o mayores responsabilidades. Las empresas deberán analizar la remuneración en relación con la inflación, así como invertir en capacitación y formación en el puesto de trabajo para que los empleados motivados tengan oportunidades de ascenso.

¿Qué está pasando con las importaciones de productos relacionados con gabinetes o madera contrachapada?

En 2021, las importaciones totales de madera contrachapada (madera blanda y madera dura) aumentaron un 24,8 % interanual en volumen. Madera contrachapada de madera dura experimentó un incremento del 36,5 %, y la madera blanda, del 9,6 %. El valor de los gabinetes de cocina listos para armar (RTA) aumentó casi un 22 % (los datos de importación de madera contrachapada incluyen volumen y precio; los datos de importación de RTA solo incluyen valor, no unidades).

Hasta febrero de 2022, las importaciones totales de madera contrachapada aumentaron un 43,8% en volumen; las de madera dura un 59,2% y las de madera blanda un 15,6%. Es evidente que madera contrachapada de madera dura ha experimentado un auge últimamente, con volúmenes acumulados en lo que va del año (YTD) que superan los 740 mil metros cúbicos, en comparación con los 465 mil metros cúbicos de 2021.

El valor de los RTA importados a EE. UU. también continúa aumentando, con un incremento del 23,8 % en lo que va del año. Esto se debe en parte a la demanda y a la oferta limitada de madera contrachapada y productos relacionados en EE. UU.

Otro factor determinante es la Reserva Federal, que ha fortalecido el dólar hasta tal punto que incentiva a las empresas a importar bienes en lugar de abastecerse a nivel nacional. No veo probable que madera contrachapada de madera dura mantenga tasas de crecimiento cercanas al 60% por mucho más tiempo, pero un 20-25% para todo el año 2022 es ciertamente factible. Es probable que los precios de los RTA y de la madera blanda se mantengan cerca de los niveles actuales durante la mayor parte del primer semestre de 2022.

Tenga en cuenta que este “factor de inflación de importación” también puede aplicarse a otros productos, no solo a los relacionados con madera contrachapada y la carpintería.

Las empresas se encuentran en una situación peculiar: en general, la demanda, los precios y las ganancias son sólidos, pero encontrar y retener buenos empleados resulta bastante difícil. La volatilidad de la cadena de suministro está disminuyendo, pero sigue siendo un desafío importante. Los costos y la disponibilidad de las materias primas, así como los precios del transporte y del combustible, plantean retos adicionales.

¡Todo esto con una inflación galopante y una Reserva Federal que tiene el control absoluto!

Los líderes empresariales deberán estar atentos a los indicadores adelantados (no a los rezagados) para guiar mejor a sus empresas hacia el éxito después de más de dos años de caos extraordinario.